中信银Q2投资展望 火速出炉

主要国家祭出财政政策

美国联准会继本月初紧急降息后,又再度出手降息,一口气将联邦基金利率调降4码近乎零利率,并正式启动高达7千亿美元量化宽松计画,中信银也火速出炉第二季投资展望。中信银指出,虽景气随疫情将延后复苏,但股市短线再大跌机率降低,且预期第二季将震荡打底,在股市部分偏好的是地产、公用事业、健护类股;债市看好全球投资级债、新兴主要货币主权债、货币则看好美元,商品类则看好黄金。

中信银预期全球股票在第二季随疫情拐点出现会逐步打底。目前全球股市短线再出现大跌的机率较一周前更低,中信银分析有二因素,一是多数指数已回到2016年强力支撑带;二是部分市场已实行或正在考虑禁止放空政策。

中国企业复工如计画进行,以及美国紧急加大货币宽松力道,多少能缓解全球供应链断链及金融市场流动性不足风险。话虽如此,中期资本市场的反应,除了要观察拐点是否如期发生在夏天前,也必须滚动式评估确诊人数的规模,因此第二季震荡打底的看法不变。

成熟债部分,中信银建议以投资级与复合债为首选、宜避开能源与CCC级以下美高收债。中信银分析,西德州油价快速朝每桶30美元迈进,伤及美国能源生产商损益两平点,若西德州油价持续下跌或维持在30美元附近,预估美国能源高收债利差将走升200~400点。油价引发违约风险不可小觑,美高收债建议避开能源高收债以降低企业违约风险。

疫情升温...抱对债券提升防御

全球新冠肺炎疫情风险持续升温,对于全球经济和市场的冲击比初期市场看法更加严峻和长久,对于经济面最终影响目前仍难以得知。法人指出,在不确定性增加、市场波动加大的时候,债券资产因其避险特性受到资金青睐,在资金大量涌入的状况下,避险资产指标的美国10年期公债殖利跌至历史纪录低点,也使为避险而停泊的资金更难从中获得息收,进而影响整体资产收益。 富兰克林证券投顾建议,因应短期局势混沌不明、信心疲弱的震荡环境,建议第二季采取「SAFE投资策略」,「Special特别防疫」看好低波动及低相关性的债券型基金,包括美国GNMA政府债、伊斯兰债、以及加

就总经面来看,中信银认为,全球景气下行风险大幅增加,长天期利率上弹空间有限。中信银指出,全球央行将跟进美国降息及部分央行将祭出宽松政策,同时国际原油价格重挫加速十年期公债殖利率下行力道,目前经济优于预期程度来到新高。

美国疫情及国际金融情势加速恶化,加上中国复工进程缓慢,全球制造业恐面临断链危机,企业财报亦将反应断链及疫情恐慌压抑需求的利空,全球景气下行风险大幅增加,长天期利率近期虽未再破底但上弹空间将有限。

另外,新冠肺炎疫情进入确诊高峰,防疫拉长将延后景气复苏时程。由于全球疫情持续扩大,中信银对新冠肺炎的基本情境假设调整为疫情延长一季,对2020年第二季全球景气成长率将造成较大负面冲击,下半年在各国家积极防堵疫情扩散后,经济成长才可望随疫情趋缓而筑底。