应买哪只股收息更好:AT&T与中国移动


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美国和中国两大电讯巨擘股息均很吸引,但只有一家值得买入。

收息族往往锺情大型电讯公司,因为这些巨无霸均坐拥具黏性的生态系统,而且护城河宽阔,加上手握强劲现金流。AT&T (NYSE:T) 和中国移动 (China Mobile) (NYSE:CHL) 分别是美国和中国最大无线电讯商,两者均符合这些条件。

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AT&T股票今年上升逾30%,这要托赖收购时代华纳 (Time Warner) 和进军串流媒体市场,还有重组业务计划,重新获得市场青睐。相反中国移动却大挫约20%,正因不幸遇上中国经济放缓,加上香港局势动荡,中国政府规定电讯商减价更是雪上加霜,导致市场看淡。

然而,两只股票仍然享有高息,基本上说估值亦很低。AT&T预测市盈率为11倍,预测股息率为5.3%。中国移动的预测市盈率为10倍,预测股息率为5.2%。

低估值和高股息应可为两者股价带来支持,但若是比较两家电讯巨擘,哪一家更值得收息族投资?

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业务模式和优先重点不同

AT&T和中国移动骤眼看来很相似,两家公司大部分收入均来自无线和有线通讯业务,但两者亦都因为智能手机销售疲弱而饱受困扰。

然而,AT&T旗下DirecTV的付费电视观众亦不断流失。公司四年前收购DirecTV,目的是要整合零散的串流媒体生态系统,迎抗像Netflix.等OTT服务商的步步进逼。此外,公司亦透过削减成本和出售非核心资产,逐步降低1,536亿美元长期债务,这笔债项主要由于收购DirecTV、时代华纳和AWS-3频谱牌照。

看好AT&T的投资者认为公司可精简业务,但淡友则认为这家电讯巨擘力有不逮,难以改善财政状况。

中国移动本身属于国企,核心业务有更大的安全网,但就听命于中国政府。政府部分决策,例如规定中国移动和其他同业将发射塔资产售予中国铁塔,然后再租借使用,借此降低成本,这可提高公司的利润。

不过政府其他决策却为盈利增长蒙上阴影,例如为推动4G市场渗透率,政府规定电讯商降低无线通讯费,又取消数据漫游费,此外又规定三大通讯商的管理层定时互换,确保三者均衡竞争。但与AT&T不同,中国移动没有受付费电视和串流媒体业务下滑困扰,亦没有债台高筑。

不同派息策略

AT&T已连续34年每年增加派息,成为标普500指数中优秀的「股息王」(即至少连续25年增加股息的指数成份股)。